Küresel finansal düzenleyiciler, emlak gibi satılması zor varlıklara yatırım yapan fon yöneticilerinin, çıkış için acele etme cesaretini kırmak amacıyla müşterilerinden nakitlerini çekmeleri için ücret almalarını tavsiye etti.
Finansal İstikrar Kurulu ve Uluslararası Menkul Kıymetler Komisyonları Örgütü Çarşamba günü varlık yöneticileri için bir kılavuz yayınlayarak, açık uçlu bir fondan para çeken yatırımcıların – yatırımcıların düzenli olarak nakit enjekte etmesine veya çekmesine izin veren bir portföy – dezavantajlı olmaması gerektiğini söyledi. fonda kalmayı seçen müşteriler.
Yönergeler, küresel yetkililerin, Mart 2020’de piyasaları kasıp kavuran, yatırımcıları ‘nakit için hamle’ ile varlık satmaya zorlayan ve piyasa istikrarsızlığını şiddetlendiren koronavirüs kaynaklı paniğin serpintisini araştırırken geldi.
Özellikle varlıklarını satması zaman alabilen emlak fonları, yatırımcıların artan küresel faiz oranları ve çöken ticari gayrimenkul değerlemelerinden ürkerek nakitlerini çekmek için acele etmeleri nedeniyle son yıllarda baskı altına girdi. Düzenleyiciler, fonu likit olmayan varlıkları düşük fiyatlarla satmaya zorlarlarsa itfaların kontrolden çıkıp yatırımcıları daha da korkutabileceğinden endişe ediyorlar.
Iosco genel sekreteri Martin Moloney, “Fon endüstrisinin önemli bir kısmında likit olmayan önemli varlıklar var” dedi.
“Bazı bariz adaylar var,” diye ekledi. “Mülk varlığından kurtulmanın geri dönüş süresini düşünürseniz, bu çok uzun, yani aylardır ve diğer tarafta serbest bırakılması aylar süren bir varlıkla birine günlük geri ödeme teklif ediyorsanız, açıkça vardır. bir zamanlama sorunu.”
Blackstone, Aralık ayında Real Estate Income Trust’tan sınırlı para çekme işlemi yaptı ve BlackRock bu yıl, geçen yılın başından beri Birleşik Krallık Emlak fonunda sıkışan yatırımcılara geri ödeme yapmaya başladı. M&G, Schroders ve Columbia Threadneedle gibi Birleşik Krallık fon yöneticileri de daha önce artan itfa talepleri yaşadıktan sonra Birleşik Krallık emlak fonlarından para çekme işlemlerini sınırlandırmıştı.
Düzenleyiciler not aldı. Avrupa Merkez Bankası bu yılın başlarında “azalan piyasa likiditesi ve fiyat düzeltmeleri” konusunda uyardı ve açık uçlu emlak fonlarının “varlıkları ve yükümlülükleri arasındaki yapısal likidite uyumsuzluğuna” karşı savunmasız olduğunu söyledi.
FSB ve Iosco, açık uçlu fon yöneticilerine likiditeyi yönetmeleri için bir dizi yol öneriyor. Bunlar, bir fonun net varlık değerinin, yatırımcıların bir fonu aldıklarında veya sattıklarında ortaya çıkan maliyetleri yansıtacak şekilde yukarı veya aşağı ayarlandığı bir mekanizma olan dalgalı fiyatlandırmayı içerir.
Başka bir öneri, “likidite maliyetini karşılamak için fonun yararına” yatırımcılardan sabit bir ücretin alındığı abonelik veya itfa ücretleri içindir.
“Bu araçlar şu amaçlarla kullanılabilir: . . FSB genel sekreteri John Schindler, itfaların kalan yatırımcılar üzerinde olumsuz etkilere sahip olmasını engelliyor” dedi.
Önerilen önlemler hakkında Moloney, “Aslında bir ücret gibi çalışıyor” dedi. “İtfa eden yatırımcıya, birileri fondan para aldığında ortaya çıktığını uzun zamandır kabul ettiğimiz bir maliyetin yüklenmesiyle ilgili.”
İki yetkilinin, “ayrılan yatırımcıların tüm maliyeti ödemesini sağlamak için dünya çapında daha tutarlı ve sistematik bir yaklaşım” sağlamaya çalıştıklarını da sözlerine ekledi.
News
