JPMorgan, Citi ve Goldman, Çin GSYİH tahminini bu yıl birkaç kez düşürdü

PEKİN – Uluslararası yatırım firmaları, JPMorgan’ın Ocak ayından bu yana altı ayarlama yapmasıyla, bu yıl şimdiye kadar neredeyse her ay Çin GSYİH tahminlerini değiştirdi.

Bu, firmaların notlarının CNBC analizine göre. JPMorgan, yorum talebine hemen yanıt vermedi.

ABD yatırım bankası en son Temmuz ayında Çin GSYİH tahminini daha önce %5,5’ten %5’e indirmişti.

Bu, bu ay Citi ve Morgan Stanley tarafından %5’e indirilen kesintilerle birlikte geldi.

CNBC tarafından incelenen altı firma arasındaki ortalama tahmin şu anda %5,1’de bulunuyor ve Pekin’in Mart ayında ilan ettiği “yaklaşık %5” hedefine yakın.

Citi’nin son tahmini, şirketin bu yılki dördüncü değişikliğine işaret ediyor. Morgan Stanley, Ocak ayında belirlendiğinden bu yana tahminini yalnızca bir kez değiştirdi.

Aynı dönemde Nomura tahminini dört kez, UBS üç kez ve Goldman Sachs tahminlerini iki kez değiştirdi.

Yatırım bankaları, Çin’in üç yıllık sıkı Covid kontrollerinin ardından ilk toparlanmasının ardından bu yılın başlarında çoğunlukla tahminlerini daha yüksek revize ettiler.

En son kesintiler, son ekonomik verilerin beklenenden daha yavaş büyümeye işaret etmesi ve yetkililerin büyük ölçekli teşviklere başlama konusunda çok az eğilim göstermesi nedeniyle geldi. İkinci çeyrek GSYİH, bir yıl öncesine göre %6,3 arttı ve Reuters’in anket yaptığı analistlerin tahmin ettiği %7,3’lük büyümeyi kaçırdı.

Bununla birlikte, Rhodium Group’tan Logan Wright ve bir ekibe göre, ikinci çeyrek GSYİH büyümesindeki hayal kırıklığı, Çin’in geçen yıl çeyreğe göre büyümesinde yapılan resmi revizyonlardan kaynaklanıyor.

Analistler 17 Temmuz tarihli bir raporda, ortaya çıkan düşük rakamın Pekin’in ekonomiyi desteklemek için bir gerekçe oluşturmasına yardımcı olduğunu söylediler. “Bu yılki GSYİH verilerinde ne gördüğünüzü anlayın: Bunlar, Çin’in ekonomik performansına ilişkin raporlar değil, çeşitli izleyiciler için yapay olarak oluşturulmuş anlatılardır.”

Ulusal İstatistik Bürosu, CNBC’nin yorum talebine hemen yanıt vermedi.

Büro, birden fazla veri okuması yayınlamak yerine, dönemin bitiminden nispeten kısa bir süre sonra üç aylık GSYİH’yı açıklar ve ardından revizyonlar yayınlar.

İstatistik bürosu, verileri tahrif ettiği için yerel yönetimlerin cezalandırılmasına ilişkin kamuoyu açıklamaları da yayınladı. Çin’deki resmi verilerin doğruluğu uzun süredir sorgulanıyor.

Goldman Sachs Cuma günü mevsimsel revizyonlara dikkat çekti, ancak Çin’in büyümesi için %5,4’lük tahminini korudu. “Net olarak, sürprizlerin ne tutarlı olduğunu ne de bu yıl Çin büyüme tahminimizde büyük ayarlamalar yapmamıza yetecek kadar büyük olduğunu düşünmüyoruz.”

Araştırmacılar büyümeyi ölçmek için alternatifler aradılar.

Bir kuruluş, ekonomik çevre hakkında raporlar çıkarmak için Çin’deki işletmeleri düzenli olarak araştırdığını iddia eden ABD merkezli China Beige Book’tur.

China Beige Book’un New York merkezli genel müdürü Shehzad Qazi, bu yılın başlarında, firmanın verileri “intikam harcama dalgası veya abartılı bir toparlanma olmadığını gösterdi” dedi.

“Wall Street’in Çin’deki gişe rekorları kıran büyüme tahminleri ilk önce abartılı haberlere dayanıyordu ve ardından Çin’in 2023’ün başlarına kadar şişirilmiş GSYİH rakamlarıyla güçlendirildi.”

Qazi, bu ay Çin Komünist Partisi ile ilgili ABD Temsilciler Meclisi Seçim Komitesinin bir duruşmasında ifade verdi.

Yatırım bankası araştırması, alıcıları finansal ürünler ve şirket hisseleri hakkında bilgilendirmeyi amaçladığından, genellikle “satış tarafı” olarak bilinir.

Qazi, Çin örneğinde, “yatırım bankalarının yalnızca bir ‘Çin patlaması’ öyküsünü satmaya teşvik edilmekle kalmayıp, aynı zamanda Çin’deki ticari çıkarları göz önüne alındığında, Çin ekonomisine yönelik eleştirel olarak görülebilecek herhangi bir görüşü yayınlamaya da isteksiz olduklarını” belirtti.

Dünya Bankası ve Uluslararası Para Fonu da Çin ve diğer ülkeler için düzenli ekonomik tahminler yayınladı. Ancak, raporlama programları, tahminlerin mevcut ekonomik durumla tam olarak eşleşmeyebileceği anlamına gelir.

Haziran ayında Dünya Bankası, Çin’in bu yılki büyümesine ilişkin tahminini daha önce %4,3’ten %5,6’ya yükseltti.

Nisan ayında Uluslararası Para Fonu, Çin’in GSYİH tahminini önceki %4,4’ten %5,2’ye yükseltti. Bu ay sözcüsü, Çin’de büyümenin yavaşladığını kaydetti ve “güncellenmiş bir tahminin” IMF’nin bir sonraki Dünya Ekonomik Görünümüne yansıtılacağını söyledi.

Son haftalarda Çinli yetkililer, ülkenin yaklaşık %5’lik yıllık büyüme hedefine ulaşma yolunda ilerlediğini vurguladılar.

CNBC’nin baktığı altı yatırım şirketi arasında, bu yıl şimdiye kadarki en yüksek Çin GSYİH tahmini, JPMorgan’ın %6,4 rakamıydı – banka yalnızca Nisan ayında ikinci kez ayar yaptığında.

Toplamda, firmanın tahmin aralığı, CNBC analizindekilerin çoğu olan yüzde 1,4’ü kapsıyor.

İşletmeler ve yatırımcılar Çin’in kısa vadeli ekonomik gidişatı hakkında belirsizlik ifade etseler de, analistler dünyanın ikinci büyük ekonomisindeki büyümenin uzun vadede hala toparlanacağını düşünüyor.

Rhodium analistleri, “Genel olarak, 2023’ün ikinci yarısında anlamlı bir politika desteği olmasa bile, 2024’ün başlarında Çin ekonomisinde döngüsel bir toparlanma için ortaya çıkan bir durum var.”

Dört çeyrek göz önüne alındığında, hanehalkı tüketiminde istikrarlı bir toparlanmanın hizmet sektörü istihdamını artırmaya yardımcı olması gerektiğini, endüstriyel stokların ise muhtemelen yolda yeniden stoklanmaya ihtiyaç duyacağını söylediler.