Christine Lagarde, Avrupa Merkez Bankası’nı, sıkı işgücü piyasaları ve avro bölgesindeki ücretlerdeki büyük artış nedeniyle fiyatların hedefinin üzerinde kalmasını önlemek için yüksek faiz oranlarında ısrar etmeye çağırdı.
ECB başkanı, Portekiz’in Sintra kentinde düzenlenen yıllık konferansında, avro bölgesinin “pandeminin sona ermesinden bu yana üst üste binen enflasyonist şoklardan” etkilendiğini söyledi. Gösterge faiz oranını geçen yıl yüzde eksi 0,5’ten bu ay yüzde 3,5’e yükselterek, ECB’nin yüksek enflasyonla mücadelede “önemli ilerleme kaydettiğini” ancak “henüz zafer ilan edemediğini” söyledi.
Lagarde, enerji ve diğer emtia piyasalarındaki arz şoklarının maliyetinin şirketler tarafından tüketicilere yansıtıldığı enflasyonun ilk aşamasının yavaş yavaş azaldığını söyledi. Ancak artan işgücü maliyetlerinin yönlendirdiği ikinci bir aşama ortaya çıktı ve avro bölgesi ücretlerinin 2025 yılına kadar yüzde 14 artması bekleniyor.
“Bastırılmış üretkenlik artışıyla şiddetlenen birim işgücü maliyeti baskılarıyla birkaç yıl artan nominal ücretlerle karşı karşıya kalacağız” diye ekledi.
Bu faktörlerin fiyatları nasıl etkileyeceğine ilişkin belirsizlik, AMB’nin borçlanma maliyetlerinin ne zaman zirve yapacağını bilmesini engelleyecek gibi görünse de, Temmuz ayında çeyrek puanlık bir artışın “çok muhtemel” olduğunu söyledi. Lagarde, “Bu koşullar altında, merkez bankasının yakın gelecekte tepe faiz oranlarına ulaşıldığını tam bir güvenle ifade etmesi pek olası değil” dedi.
“Niyetim gelecekteki herhangi bir kararın sinyalini vermek değil, para politikasının önümüzdeki dönemde karşılaşacağı sorunları çerçevelemek.”
Daha fazla şirket, vasıflı işçi kıtlığının artması nedeniyle işgücünü istifliyor; Lagarde, ücretlerin çıktıdan daha hızlı artması ve enflasyon üzerinde yukarı yönlü baskı oluşturması nedeniyle üretkenliği düşürdüğünü söyledi. Avro bölgesinde işsizlik Nisan ayında yüzde 6,5 ile rekor bir düşük seviyeye geriledi.
Avro bölgesi yıllık enflasyonunun Cuma günü yeni fiyat verileri açıklandığında Haziran ayında yüzde 5,6’ya düşmesi bekleniyor – hala ECB’nin yüzde 2 hedefinin oldukça üzerinde, ancak enerji ve gıda fiyatları yavaşlamaya devam ederken Ekim’deki yüzde 10,6’lık zirveden daha düşük .
Ancak ECB, temel fiyat baskıları net bir şekilde düşene kadar oranları artırmaya devam edeceğini söyledi: enerji ve gıda hariç çekirdek enflasyonun geçen ay yüzde 5,3’ten bu ay yüzde 5,5’e yükselmesi bekleniyor.
ECB, artan işgücü maliyetleri nedeniyle şirketlerin kar marjlarının düşmesini bekliyor. Ancak Lagarde, bu marj kayıplarının dörtte birinden kaçınırlarsa bunun enflasyonu 2025’te neredeyse yüzde 3’te tutacağını tahmin ediyor. “Şu anda bir ücret-fiyat sarmalı veya beklentilerde bir demir atma görmesek de, enflasyon hedefin üzerinde ne kadar uzun süre kalırsa, bu tür riskler o kadar büyük hale geliyor.”
İtalya’nın sağcı hükümeti, ECB başkanının faiz oranlarıyla ilgili sinyallerini eleştirdi. Dışişleri bakanı Antonio Tajani, artan borçlanma maliyetlerinin “işletmelerin başını belaya sokmak anlamına geldiğini” söyledi. Faizler çok yüksek olursa resesyon riskiyle karşı karşıya kalırız” diyerek, “Lagarde’ın bugün yaptığı gibi, önceden yapılan açıklamalara” karşı çıktığını da sözlerine ekledi.
Başbakan yardımcısı Matteo Salvini, Lagarde’nin yorumlarının “anlamsız ve zararlı” olduğunu ve Lig partisinin “sorunu tartışmak ve çözümleri analiz etmek” için AMB’nin İtalyan temsilcisi (Ignazio Visco, İtalya Bankası başkanı) ile görüşeceğini söyledi.
Lagarde, Avrupa Merkez Bankası’nın faiz oranlarını hiçbir zaman geçen yılki kadar çok veya hızlı bir şekilde artırmaması nedeniyle, bu yüksek borçlanma maliyetlerinin sürekli olarak daha düşük fiyat baskılarını ne zaman besleyeceğine dair bir belirsizlik olduğunu söyledi.
Lagarde, ECB’nin enflasyonun düşmesini sağlamak için gerekli olduğu sürece oranları yüksek tutma taahhüdüne ihtiyacı olacağını söyledi. Bu, oranların çok hızlı bir şekilde tersine çevrilmesine ilişkin beklentileri ortaya çıkarmamasını sağlayacak ve geçmiş eylemlerimizin tam etkisinin gerçekleşmesine izin verecektir.”
Goldman Sachs analistleri, müşterilerine bir notta, Lagarde’nin “oldukça şahin” yorumlarının, “ECB’nin zirve oranına ulaşması için hala biraz mesafe olabileceğini” öne sürdüğünü belirterek, şunları ekledi: “Zayıf büyümeyi politika değiş tokuşunu şiddetlendiriyor olarak görmek yerine, ECB bunu enflasyonun aşağı ineceği bir araç olarak görüyor.”
Giuliana Ricozzi’nin Roma’daki ek raporları
News
